2004년중 금융·외환시장 동향

2004년중 금융·외환시장은 풍부한 시중유동성과 원활한 외환수급사정 등을 배경으로 시장금리가 하락하는 가운데 대체로 안정된 모습을 보였다. 우선 금융시장은 시중유동성이 풍부하였으나 경기 부진 등으로 기업 및 가계의 자금 수요가 크지 않은 가운데 장단기 시장금리가 큰 폭으로 하락하고 종합주가지수는 전년 말보다 높은 수준으로 한 해를 마감하였다. 금융기관 수신은 투신사 수신이 크게 늘어난 반면 은행수신이 소폭 감소하였으며 기업자금사정은 대기업이 수출호조 등으로 양호한 반면 중소기업은 신용도가 낮은 기업을 중심으로 자금조달에 어려움을 겪는 등 기업별 격차가 확대되었다. 가계대출은 부동산 경기 위축에 따른 주택담보대출 둔화 등으로 증가세가 크게 축소되었다. 외환시장은 원화환율이 국제수지 흑자 확대에 따른 외환의 공급초 확대로 하락세를 보였으며 특히 10월 중순 이후에는 미달러화 약세가 빠르게 진행되면서 하락폭이 커졌다. 또한 외환거래규모는 대외거래규모 증가, 외환시장 개장시간 연장 등으로 크게 늘어났다. 원화의 대미달러화 환율은 외환의 공급초 확대에도 불구하고 고유가, 미국 금리인상 등의 요인이 작용하여 완만한 하락세를 보이다가 10월 중순 이후 미달러화 약세가 가세하면서 빠르게 하락하였다. 기간별로 보면 외국인 증권투자자금이 대규모 유입되는 가운데 G7회의에서 아시아 국가들의 유연한 환율운용을 촉구하면서 2월 18일에는 전년말의 1,192.6원에서 1,152.2원까지 하락하였다. 3월 들어 국회의 대통령 탄핵소추안 가결(3월 12일)의 영향 등으로 1,180.8원까지 급등하기도 하였으나 수출호조, 엔화강세 등으로 하락으로 돌아서 4월 8일에는 1,140.4원까지 낮아졌다. 이후 국제유가 상승세, 미연준의 금리인상 가능성 등으로 5월 11일에는 연중 최고치인 1,188.5원까지 상승하였으나 엔화강세의 영향이 크게 나타나면서 7월 12일에는 1,147.6원까지 하락하였다. 이러한 하락세는 10월 중순 이후 미달러화 약세가 가세하면서 더욱 두드러지게 나타났다. 즉 세계적으로 미국의 재정· 경상 수지 적자에 대한 우려가 커진 가운데 미달러화 약세 저지를 위한 선진국간 정책공조가 쉽지 않을 것으로 예상되면서 미달러화의 약세가 빠르게 진행되었으며 이는 원화 절상속도를 가속화시키는 요인으로 작용하였다. 장단기금리차(3년 만기 국고채 유통수익률－익일물 콜금리)는 2월 중순 이래 장기금리가 단기금리에 비해 큰 폭으로 하락하면서 계속 축소되다가 9월 이후에는 장단기금리의 역전현상까지 여러 차례 나타났다. 이는 경기부진 우려 등으로 하락세를 보이던 장기금리가 8월 콜금리 목표 인하 이후 금리의 추가인하 기대로 장기채를 중심으로 채권수요가 늘어나면서 더욱 큰 폭으로 하락한 데 따른 것이다. 한편 회사채의 리스크 프리미엄을 반영하는 3년 만기 회사채(AA-등급)와 국고채 간의 금리차는 일부 신용카드사의 경영정상화방안 추진 등으로 금융시장 불안이 완화되면서 점차 축소되어 연말 현재 0.44%p로 전년말 대비 32bp 하락하였다. 회사채 신용등급별 금리차(BBB-등급－AA-등급)도 축소 추세를 지속하여 연말 현재 전년말대비 60bp 하락한 3.97%p를 나타내었다. 2004년 9월말 현재 대외채무는 1,667억달러로 전년말에 비해 78억달러 증가하였다. 부문별로 보면 우선 은행의 대외채무가 은행 신용등급 상향조정에 따른 차입여건 개선, 미국 금리상승을 예상한 장기자금 선확보 등으로 32억달러 증가하였다. 또한 기업 등을 포함한 기타부문의 대외채무도 선박업체의 수출선수금 증가 등으로 62억달러 늘어났다. 반면 정부의 대외채무는 공공차관 상환으로 15억달러 감소하였으며 통화당국의 대외채무도 비거주자의 통화안정증권투자 축소로 1억달러 감소하였다. 만기별로는 단기채무가 1억달러 증가에 그친 반면 장기채무는 선박관련 수출선수금, 국내은행의 외화채권발행 등으로 77억달러 증가하였다. 이에 따라 총대외채무에서 단기외채가 차지하는 비중은 2004년 9월말 현재 31.7%로 전년말의 33.2%보다 하락하였다. 한편 대외채권은 외환보유액이 증가한데다 국내 기관투자가들의 해외채권투자가 늘어나 2004년 9월말 현재 전년말보다 376억달러 증가한 2,687억달러를 기록하였다. 이에 따라 순대외채권(대외채권-대외채무)은 1,020억달러로 전년말 대비 298억달러 증가하였다. 기업자금사정은 기업규모별로 격차가 크게 심화되는 모습을 보였다. 즉 대기업은 수출 호조 등으로 수익성이 개선된 데다 설비투자의 회복이 지연되면서 전반적으로 자금사정이 양호하였던 반면 중소기업은 내수부진, 금융기관의 여신심사 강화 등으로 신용도가 낮은 기업을 중심으로 자금조달에 어려움을 겪었다. 연중 은행의 기업대출은 전년 증가규모(30.5조원)를 훨씬 밑도는 3.8조원 늘어나는 데 그쳤다. 기업규모별로 보면 대기업 대출이 설비투자 부진 등으로 자금수요가 저조함에 따라 전년에 이어 순상환되었고 중소기업대출도 내수부진, 연체율 상승에 따른 은행의 여신심사 강화 등으로 전년에 비해 증가세가 현저히 둔화되었다. 회사채 발행은 순상환규모가 전년에 비해 소폭 축소되었는데 이는 기업들이 자금수요가 크지 않았음에도 불구하고 저금리를 이용한 부채구조개선을 위해 발행을 늘린 데 주로 기인하였다. 2005년 중에도 금융·외환시장은 안정적인 움직임을 나타낼 것으로 전망된다. 대출 시장에서는 금융기관이 신중한 여신공급자세를 유지하겠으나 가계 및 기업의 대출수요는 크지 않을 것으로 보인다. 채권시장은 수급이 대체로 원활할 것으로 예상되며 외환시장은 경상수지 및 자본수지의 흑자폭 축소 등으로 외환 공급규모가 전년보다 줄어들겠으나 외환의 공급우위기조는 이어질 전망이다. 그러나 국내외적으로 금융·외환시장을 둘러싼 여러 가지 불안요인이 여전히 잠재해 있다. 신용불량자 문제, 가계부문의 부채 조정, 금융기관의 신용위험 기피경향 등이 교란요인으로 남아있는 가운데 중동지역의 지정학적 위험, 미달러화 약세에 따른 국제금융시장과 외환시장 불안 가능성 등도 우려하지 않을 수 없다. 이와 같은 금융·외환시장 상황에 대처하여 정책당국의 적절한 대응이 요구된다. 우선 자금조달에 어려움을 겪을 것으로 예상되는 중소기업 및 개인사업자에 대해 여신공급이 위축되지 않도록 노력해야 할 것이며 가계대출과 관련하여서도 가계대출 만기연장의 원활화, 주택금융공사의 모기지론 취급 확대 등이 계속 추진되어야 할 것이다. 그러나 국내외적으로 금융·외환시장을 둘러싼 여러 가지 불안요인이 여전히 잠재해있다. 신용불량자 문제, 가계부문의 부채 조정, 금융기관의 신용위험 기피경향 등이 교란요인으로 남아있는 가운데 중동지역의 지정학적 위험, 미달러화 약세에 따른 국제금융시장과 외환시장 불안 가능성 등도 우려하지 않을 수 없다. 이와 같은 금융·외환시장 상황에 대처하여 정책당국의 적절한 대응이 요구된다. 우선 내수부진 장기화, 금융기관의 보수적 여신운용, 2007년말의 신바젤협약 도입 등으로 자금조달에 어려움을 겪을 것으로 예상되는 중소기업 및 개인사업자에 대해 여신공급이 위축되지 않도록 노력해야 할 것이다. 아울러 지난 2001년부터 급증한 은행 가계대출의 만기가 대거 도래하는 점을 감안하여 가계대출 만기연장의 원활화, 주택금융공사의 모기지론 취급 확대 등도 추진되어야 할 것이다. 다음으로 금융안정을 위한 노력이 한층 강화되어야 하겠다. 금융자금이 단기화되어 있어 시장금리 움직임 등 금융상황의 변화에 따라서는 금융권·금융상품간 대규모 자금이 동, 투기성 거래 증가 등 부작용이 발생할 가능성이 우려되기 때문이다. 정책당국이 시장교란요인과 금융자금 이동상황을 상시 점검하여 불안징후가 파악될 경우 신속하게 대응하여야 할 것이나 금융기관과 투자자 스스로도 리스크 인식과 관리에 각별한 관심과 노력을 기울여야 할 것이다. 한편 미달러화 약세가 지속되는 가운데 미국의 금리 인상, 중국 위안화 평가절상 가능성, 국제유가 불안 등으로 국제금리와 환율의 변동성이 확대될 가능성이 매우 큰 만큼 국제금융·외환시장 동향을 면밀히 모니터링하는 한편 금리 및 환율 변동에 대한 리스크 관리체계를 면밀히 점검하여야 할 것이다.