상하이선물거래소 원유선물 상장의 의미와 우리의 대응

셋째는 원유거래에서 중국 위안화의 사용 등 원유거래 화폐의 다원화 가능성이 있음을 의미한다. 거래 통화로 위안화를 채택한 중국의 원유선물이 출범하면 공고하게 자리 잡고 있는 페트로달러 시스템에 변화가 나타날 수 있다. 중국은 글로벌 금융위기 이후 새로운 기축통화 도입을 제안하면서 미국 주도의 국제통화질서에 강한 거부감을 표시했고, 무역 결제에 있어서 위안화 비중을 지속적으로 늘리고 있다. 또한 IMF 이사회는 2015년 중국 위안화를 특별인출권(SDR)의 구성 통화로 편입하기로 결정하였다. 위안화의 SDR 편입은 위안화가 국제통화로서의 지위를 공식적으로 확보했다는 것을 의미하므로 중국이 경제 위상에 맞는 영향력을 행사할 수 있을 것으로 예상된다. 또한 위안화 자본시장이 크게 발전하면서 중국 정부는 금융시장의 개방과 개혁을 더욱 가속화할 수 있을 것으로 보인다. 이와 함께 중국 정부는 과거 원유의 결제통화가 기축통화의 역할을 담당해 왔다는 점에서 향후 자국의 원유 선물시장을 최대한 활용할 것으로 예상된다. 위안화의 국제화 및 기축통화화 차원에서도 생각해 볼 여지가 있다. 중국은 2008년 글로벌 금융위기 이후 새로운 기축통화의 도입을 제안하면서 국제통화기금(IMF)을 앞세운 미국 주도의 국제통화질서에 강한 거부감을 표시했고, 무역 결제에 있어서 위안화 비중을 지속적으로 늘리고 있다. 결제 대상 지역도 홍콩 중심에서 동남아로 확대되고 있는 추세이다. 최근 들어서는 실물분야뿐만 아니라 금융시장에서의 대외 사용 확대도 적극적으로 추진하고 있다. 중국 금융시장에 투자할 수 있는 적격외국인기관투자자(QFII; Qualified Foreign Institutional Investor)의 허용 규모를 확대하고, 해외 금융회사들의 위안화 투자를 허용하는 RQFII(RMB Qualified Foreign Institutional Investor) 규모도 증가세를 이어가고 있다. 이러한 일련의 조치들은 위안화의 위상을 높이려는 중국의 입장을 잘 보여주는 것이며, 과거 원유의 결제통화가 기축통화의 역할을 담당해 왔다는 점에서 중국이 향후 자국의 원유 선물시장도 최대한 활용할 것으로 예상된다. 위안화가 원유결제 통화로서 본격적으로 사용되면 국제 원유시장에서 중국의 영향력이 더욱 확대되고, 유가 결정 시 중국의 상황이 더 많이 반영될 것으로 예상된다. 현재 WTI 가격이 종종 세계 수급 상황보다 쿠싱(Cushing)의 재고에 더 민감하게 반응하는 것과 마찬가지로 중국 원유선물 인수도 지점의 수급 여건이 유가 결정에 중요한 요소로 작용할 수 있다. 페트로달러를 대신한 페트로위안은 위안화의 기축통화화를 가속화시키는 촉매의 역할을 할 것으로도 기대되고, 정치 경제 군사적 측면에서 중국은 실질적으로 미국과 맞먹는 위상을 확보하게 될 것이다. 원유거래 통화의 다변화가 요구되는 상황에서 중국의 원유선물이 출범하면 원유 결제통화로서 위안화의 부상 가능성을 배제할 수 없다. 이미 글로벌 시장에서는 결제통화의 변경 움직임이 감지되고 있는데, 중국은 러시아 이란과의 원유거래를 위안화로 결제하고 있고, 베네수엘라와 앙골라 수단 등도 동참할 가능성이 높은 것으로 예상된다. 이들 산유국들이 중국과의 거래에서 위안화를 사용하게 되면 5백만b/d 이상의 원유가 달러화가 아닌 통화로 거래되는 것이다. 거래 통화로 위안화를 채택한 중국 원유선물이 글로벌 벤치마크로 자리 잡으면 원유거래 통화로서의 위안화의 역할도 증대될 것으로 예상된다. 2014년 우크라이나 사태 이후 서방의 경제제재를 받고 있는 러시아도 페트로달러 체제를 비판하며 달러화 이외 거래를 모색하고 있으며, 시장에서는 위안화와 더불어 루블화도 달러화 대체 통화의 후보군에 올려놓고 있다. 이처럼 공급차질 위험과 유가변동 위험에 대한 취약성이 높아짐에 따라 중국은 정책적 차원에서 이를 해소하기 위한 노력을 전개하였고, 그 일환으로 원유선물의 도입을 추진하게 되었다. 공급차질 위험은 아프리카를 중심으로 석유자원 확보에 적극적으로 나서고 원유도입선을 여러 지역으로 분산함으로써 대응할 수 있다면, 원유선물은 유가변동 위험을 경감시킬 수 있는 방안으로 그 필요성이 제기되었다. 뉴욕상업거래소(NYMEX)와 대륙간거래소(ICE)에 WTI와 브렌트 선물이 활발히 거래되면서 헤지 수단으로 널리 활용되고 있다. 그러나 이들 원유는 모두 경질유이며 중국의 수급 상황을 정확히 반영하지 못한다는 한계가 있어 중국의 입장에서는 자체적인 원유선물이 필요했던 것이다. 또한 세계 최대 수입국으로서 원유시장에 대한 통제력을 강화하고 자국의 원유를 글로벌 기준원유로 만들고자 하는 의도도 있는 것으로 평가된다. 서방의 메이저와 중동의 국영석유회사들이 장악하고 있는 국제 석유시장에서 자체적인 원유선물이 중국의 영향력을 확대하기 위한 수단이 될 수 있을 것이라는 점도 고려되었을 것이다. 원유선물계약(crude oil futures contract)의 도입은 2010년 상하이선물거래소(Shanghai Futures Exchange; SHFE)에 의해 본격적으로 계획되었다. 1993년 도입되어 투기 조장 등을 이유로 1년 여 만에 폐지된 경험이 있지만, 그 당시와 지금의 중국은 경제 및 금융 환경 등에 큰 차이가 있어 이번이 명실상부한 최초의 원유선물이라고 해도 과언이 아니다. SHFE는 2004년 중유(fuel oil) 선물과 2013년 역청(bitumen) 선물을 상장하여 거래하고 있으며, 중국의 원유 선물거래를 전담할 자회사로 상하이국제에너지거래소(Shanghai International Energy Exchange; INE)를 설립하여 본격적인 준비에 착수했다. INE의 원유선물은 몇 차례 연기를 거듭한 끝에 2015년 11월 5일 상장될 예정이었으나 당시 주가 폭락 등 금융시장 불안이 심화되면서 또다시 연기되었다. 일부에서 중국의 원유선물 상장은 무기한 연기된 상태라고 평가하기도 하지만, 원유선물 거래에 관한 기본 방안이 마련되어 있고 상품명세도 확정되어 있어 마냥 지연되지는 않을 것으로 보인다. 중국이 원유 선물시장의 개설을 추진하고 있다. 중국의 원유 선물거래는 2012년 상하이선물거래소(SHFE)에서 처음으로 시작할 계획이었으나 계속 연기되어 왔다. 상하이선물거래소는 2015년에 원유 선물거래를 전담할 자회사로 상하이국제에너지거래소(INE)를 설립하고 원유 선물거래를 실시한다고 발표하였다. 상하이국제에너지거래소의 원유 선물 상장은 몇 차례 연기를 거듭한 끝에 2015년 11월 5일 상장될 예정이었으나 주가 폭락 등 중국의 금융시장 불안이 심화되면서 또다시 연기되었다. 하지만 원유 선물거래에 관한 기본 방안이 마련되어 있고 상품명세도 확정되어 있으므로 머지않아 상하이선물시장에 원유선물이 상장될 것으로 예상된다. 상하이국제에너지거래소는 중국증권감독관리위원회(CSRC)의 승인을 받아 2016년 내에는 원유 선물거래를 시작하겠다는 입장이다.