기술의 투자가치 분석방법 및 개선방안

한 국가의 산업경쟁력을 확보하는데 기술혁신이 핵심적인 역할을 담당하고 있다는 것은 이미 주지의 사실이며, 세계 경제에서 첨단 기술능력을 기반으로 한 벤처기업의 역할 또한 빠르게 증대되고 있다. 국내의 경우에도 국가 정책적으로 벤처기업의 육성을 지원하고 있으며, 주식시장에서는 한때 KOSDAQ 열풍이 불기도 하였다. 이와 같은 상황에서, 최근 관심을 불러일으키고 있는 것이 기술의 가치를 어떻게 평가할 것인가 하는 문제이다. 이는 기술거래를 통한 기술의 확산, 벤처기업에 대한 투자 또는 대출 의사결정, 벤처기업간 M&A 등의 거래에 있어 가장 핵심적인 문제가 대상이 되는 기술의 가치를 어떻게 평가 할 것인가 하는 것이기 때문이다. 국내에서는 이러한 관심의 부응으로 지난 2000년 2월 기술가치에 대한 조사연구 수행을 위해 민·관·연구소 등이 함께 참여하는 기술이전협의회가 창립되었으며, 4월에는 기술의 거래를 담당하는 한국기술거래소가 출범되었고, 12월에는 기술 가치평가 전문가들을 중심으로 한 기술가치평가사가 설립되기도 하였다. 또한 한국산업기술평가원, 한국과학기술평가원, 기술신용보증기금 등 다양한 기관들이 나름대로의 기술 가치평가모형을 정립하여 기술 담보나 투자 의사결정을 위한 기술 가치평가 업무를 실제로 수행하고 있다. 기술의 가치를 평가하는 관점은 매우 다양하다. 정부 정책적 관점에서는 주로 환경과 사회경제적 영향을 평가하려는 경향이 강하고 거시경제적 관점에서는 자주 산업적인 파급효과를 평가하고는 한다. 그리고 국가 연구개발투자를 관리하는 관점에서는 제안된 기술개발과제에 대한 우선순위를 결정하는 것이 필요하다. 또 기업의 관점에서는 경제성 측면에서 기술의 가치를 평가하려 할 것 이다. 기술의 가치를 평가함에 있어 이와 같이 다양한 관점이 존재하는 상황에서 일반적으로 적용 가능한 기술의 가치평가 모형을 제시하기란 매우 어렵다. 왜냐하면 평가를 하고자 하는 관점이 무엇이냐에 따라 평가모형과 그 모형을 구성하는 변수들의 범위와 각 변수에 대한 측정의 범위가 결정될 수 있기 때문이다. 여기에서는 이들 다양한 관점을 모두 만족시키는 기술 가치평가에 대한 개념을 제시하기보다는 중요하다고 판단되는 관점을 중심으로 기술가치의 개념을 제시하고 이것이 다른 관점으로 확장 가능한지를 검토하는 접근방법을 취하고자 한다. 그 다음 고려해야 할 것은 가치의 개념을 어떻게 정의할 것인가 하는 것이다. Pratt 등(1998)은 가치평가에서 자주 나타나는 평가오류 중의 하나가 가치 개념에 대한 것이다라고 하였다. 기술 가치의 개념은 우선, 어떠한 관점과 목적에 따라 평가되느냐에 따라 달라질 수 있는데, 이미 언급한 바와 같이 투자자의 관점에서 본다면 경제적 수익성이 기술의 가치가 된다. 경제적 의미에서 가치는 거래(교환)의 기준이 되는 가치로서 기회비용(opportunity cost)을 의미한다. 완전시장을 가정할 경우 시장가격(market price)이 교환가치가 된다. 그러나 기술의 경우 시장 형성이 어려워 기술의 교환가치가 시장에 의해 효율적으로 결정되기를 기대할 수는 없다. 또 기술의 가치를 평가함 에 있어 그 기술로부터 발생될 수 있는 수익과 비용이 가능한 한 화폐단위로 측정 표시되는 것이 바람직할 것이다. 그러나 기술의 가치가 반드시 화폐단위로 표시될 필요는 없다. 투자자의 입장에서 본다면, 여러 개의 투자안 중 기술의 가치에 대한 판단을 통해 우선순위를 결정하는 것도 유용할 수 있기 때문이다. 우선, 기술 가치평가가 가장 유용하게 활용될 수 있는 것은 투자자의 관점이다. 기업은 새로운 기술을 어떠한 경로를 통해서든 확보하고자 할 때 투자 대상이 되는 기술에 대한 경제적 수익성 여부를 평가한다. 다양한 제품을 생산하거나 복합적인 제품을 생산하는 기업은 기존에 보유하고 있는 기술 포트폴리오와의 전략적인 조화성도 고려해야 할 것이다. 한편, 해외뿐만 아니라 국내에서도 국가 경제에서 벤처기업이 차지하는 비중이 빠르게 증가하고 있다. 이들 벤처기업의 상당수는 최소한 초기 단계에서 하나의 기술 또는 노하우를 바탕으로 사업기회를 찾고 있다. 이들 벤처기업에 투자를 하려는 투자자는 그 기업이 보유하고 있는 기술의 가치를 독립적인 단위로 하여 경제적 수익성의 관점에서 평가하기도 한다. 정부에서도 기초기술의 개발과 후속적인 상업화를 지원함에 있어 투자 대비 적절한 수익성이 담보되어야 하는 투자자의 관점을 강조하고 있다. 따라서, 여기에서는 기술의 가치평가에 대한 개념을 제시함에 있어 이와 같은 투자자(investors)관점을 중시한다. 그래서 기술의 가치분석이라는 용어보다는 기술의 투자가치분석 이라는 용어를 사용하고자 한다. 기술은 자산으로서 가치를 지니고 있으므로 무형자산(intangible asset)으로 분류된다. 기술을 바탕으로 한 무형자산은 특허권, 마스크 워크(mask w ork), 영업비밀(trade secret), 노하우, 컴퓨터 소프트웨어, 데이터베이스, 운영지침서 등 다양하다. 이 중 그 소유가 법적으로 인정되어 보호받는 경우를 특히 지적재산권(intellectual property)라고 하는데, 여기에는 상표, 저작권, 컴퓨터 소프트웨어, 특허권, 산업 디자인, 영업비밀 등이 포함된다. 지적재산권으로 형상화되지 않은 기술들은 대부분 인지하기 어렵거나 인지되더라고 그것을 소유하고 있는 주체(기업, 개인 등)와 구분하여 가치 를 판단하기가 쉽지가 않기 때문에 기술 가치평가의 대상이 되는 경우가 드물다. 따라서 여기에서 제시되는 기술 가치평가 개념에서 기술은 특허 등 지적재산권의 형태로 구체화될 수 있는 것을 의미한다. 지금까지의 논의를 바탕으로 기술의 투자가치분석 개념을 정의하면 다음과 같다. 기술의 투자가치분석이란 투자자의 관점에서 지적재산권의 형태로 구체화될 수 있는 기술을 대상으로 경제적 수익성을 화폐단위 또는 우선순위의 형태로 평가하는 것을 의미한다.