국제유가 하락이 국내 석유화학제품의 수출 및 시장 환경에 미치는 영향 분석과 향후 대응 전략 doc_id PCY_201612021107174851_2

앞서 살펴본 바와 같이 국제유가 하락의 원인은 북미지역 중심의 셰일가스 개발로 인한 국제 원유시장에 공급량이 증가했고 이에 반응하여 석유수출국기구(OPEC) 회원국들이 지속적으로 증산하며 공급과잉이 심화된 것으로 분석된다. 특히 셰일가스는 2014년까지 생산규모가 2,000만톤 미만으로 추산되나 이후 단조적으로 증가하여 2018년에는 2,700만톤이 될 것으로 전망된다. 셰일가스의 공급이 증가하면서 ECC 공정을 통한 에탄 생산량이 증가했기 때문에 2015년 상반기까지 국제 에탄가격은 지속적으로 하락하는 추세를 보였다. 그러나 2015년 하반기부터 국제유가가 폭락하여 대체관계에 있는 북미지역의 셰일가스 생산이 감소하면서 에탄가격은 소폭으로 상승하였다. 미국의 대이란 경제제재 조치가 해제되면서 이란산 원유생산이 증가하고 국제 원유시장의 공급과잉 현상이 지속될 것으로 예상된다. 이와 더불어 국제 원유시장의 최대 수요국인 중국 경제가 중저성장 기조로 변화하면서 수요증가가 예전에 비해 더디게 성장할 것으로 전망된다. 따라서 2015년 이후의 국제유가 하락추세는 급속하게 반등하기는 어려울 것으로 판단된다. 이러한 시장 공급 증가요인에도 불구하고 2014년 이후로 국내외 석유화학산업의 주요 수요산업인 자동차, 전기전자, 생활용품, 의류산업의 국내외 수요가 둔화되는 양상을 보임에 따라 국내 석유화학시장 수요는 공급 증가분만큼 성장하지 못하였다. 그 결과 국내 석유화학 제품의 가격은 지속적으로 하락하고, 북미지역을 중심으로 대대적인 셰일가스 개발이 진행되면서 에탄공급이 증가하였다. 에탄공급량이 증가함에 따라 세계 석유화학제품 시장에서 ECC를 통한 에틸렌 공급이 증가하였고 수요증가가 부진한 가운데 석유화학시장의 공급과잉 문제가 심화되고 있다. 이상의 국제 석유화학제품 가격의 하락현상과 전 세계적인 경기둔화 현상으로 인해 범용제품 수요가 감소했다. 따라서 국내 석유화학제품의 생산이 전년 대비 소폭 상승했음에도 불구하고 수출량 증가분보다 수출단가 하락폭이 커지며 수출액이 예년에 비해 감소하는 결과를 초래했다. 실제로 국제유가가 폭락하기 시작한 2014년 10월부터 2015년 3월까지 6개월 동안 수출량은 직전 6개월에 비해 6.6% 증가했다. 국제유가 변화는 석유화학 공정상 중간재인 에틸렌 가격보다는 투입재인 납사가격 변화에 더 직접적인 영향을 미친다. 따라서 국제유가가 하락하면 에틸렌-납사 마진이 증가하고 국내 석유화 학업계는 생산을 증가시킴으로써 시장 공급이 늘어나게 된다. 석유화학제품의 공급증가에도 불구하고 주요 수요산업의 경기부진으로 인해 석유화학제품의 수요가 공급증가분만큼 성장하지 못하였다. 이에 따라 석유화학제품의 국내외 가격도 지속적으로 하락하면서 전년 대비 수출량이 증가했음에도 불구하고 수출액은 오히려 감소하는 결과가 나타났다. 이번 연구에서 국제유가 변화가 국내 석유화학제품의 대세계 수출량에 미치는 영향을 정량적으로 분석한 결과, 국제유가가 하락하면 우리나라 석유화학제품의 수출량도 하락하고 특히 2014년 하반기 이후의 국제유가 변화는 수출량 변화에 유의미하게 영향을 미치는 것으로 추정되었다. 이번 추정결과를 바탕으로 국제유가가 현 수준에서 40% 정도 하락하면 석유화학제품 전체 수출량은 약 50만톤 감소하고 중간원료제품과 합성고무제품의 수출량이 유가 변화에 민감하게 반응하는 반면 합성수지는 상대적으로 비탄력적으로 반응할 것으로 전망되었다. 국제유가의 변동에 따라 국내 석유화학제품의 대세계 수출량 변화를 측정하기 위해 시계열 모형을 구축하여 분석하였다. 국내 석유화학제품의 대세계 수출량은 가격과 내·외생적 시장환경에 영향을 받는 것으로 가정하였다. 먼저, 내생적 시장환경은 석유화학시장의 수요와 공급에 영향을 미치는 요인들로서 수요에 영향을 미치는 요인으로 국내 석유화학 수출의 절반 이상을 차지해 온 중국시장의 변화를 대표하는 상하이종합주가지수를 선택했고 공급에 영향을 미치는 요인으로는 에틸렌-납사 마진을 선정하였다. 국제유가와 납사가격은 높은 상관관계를 유지하고 있음에도 불구하고 최종재인 에틸렌 가격은 석유화학제품 수급에 의해 결정되기 때문에 국제유가와 에틸렌-납사 마진은 서로 다르게 변화하는 것으로 나타나 독립변수로 활용하기에 적절하다고 판단하였다. 한편, 외생적 시장환경 요인으로는 국제유가와 원/달러 환율을 선정하여 모형에 포함시켰다. 특히 국제유가의 급락에 따른 추가적 영향을 분석하기 위해 국제유가가 급락하기 시작한 2014년 10월부터 2015년 3월까지 기간을 구분하는 더미변수를 실증분석에 사용하였다. 다음으로 수출함수형태를 translog 함수로 설정하여 각 설명변수가 수출에 미치는 탄력성을 직접 추정할 수 있게 구성하였다. 이를 종합하면 이번 연구에서 추정하는 모형은 다음과 같다. 분석에 사용할 자료 중에서 석유화학제품별 수출량 및 수출단가는 무역협회 데이터베이스에서 사용했다. 또한 에틸렌-납사 마진은 한국석유화학협회 내부자료를 사용했고 국제유가는 페트로넷, 원/달러 환율은 한국은행을 통해 자료를 구축했다. 분석에 사용할 자료의 완결성을 확보하기 위해 2005년 1월부터 2015년 3월까지의 시계열 자료를 구축했으며 분석의 대상은 석유화학제품 중분류(MTI 코드 세 자리)로 한정하였다. 따라서 분석 대상은 석유화학제품 전체, 기초유분, 중간원료, 합섬원료, 합성수지, 합성고무, 그리고 기타제품이다. 설명변수 및 피설명변수 간의 상관 관계와 시계열 안정성 등을 테스트한 결과, 합섬원료를 제외한 나머지 제품들을 대상으로 추정 가능한 것으로 나타났다. 국제유가 변화와 석유화학 주요 제품별 수출실적을 분석하면 합섬원료를 제외한 나머지 제품들의 수출실적은 지속적으로 개선되어 왔으나 국제유가가 폭락한 2014년 하반기부터 수출실적도 악화된 것으로 나타났다. 제품별로 보면 기초유분 및 중간원료 제품의 수출실적 악화폭이 상대적으로 큰 반면 합성고무는 소폭 상승한 것으로 조사되었다. 기초유분 및 중간원료 제품은 국제유가가 폭락했을 때 수출이 급증했다가 국제유가 하락세가 지속되면서 수출도 감소세로 반전된 특징을 나타내고 있다. 한편, 합섬원료의 수출실적은 국제유가 하락 추세와는 관계없이 2010년 이후 지속적으로 하락하는 것으로 나타났는데, 이러한 원인은 우리나라의 최대 수출시장인 중국에서 합섬원료 제품의 자급률이 급증함에 따라 수입수요가 감소했기 때문인 것으로 판단된다. 모형의 추정 결과에 따르면 국제유가 변화와 국산 석유화학제품의 수출은 동일한 방향으로 움직이는 것으로 나타났다. 따라서 국제유가가 하락할 경우, 국산 석유화학제품의 대세계 수출도 감소할 것으로 판단된다. 이 결과는 모든 석유화학제품에서 동일하고 유의미하게 추정되었다. 특히 국제유가가 폭락한 2014년 3분기 이후로 국산 석유화학제품의 수출은 대폭 감소하는 결과로 나타났다. 예를 들면 석유화학제품 전체로 볼 때, 국제유가가 폭락 이전에 석유화학제품 수출에 미치는 한계효과는 0.278이었으나 2014년 3분기 이후의 한계효과는 0.157이 증가하여 0.435가 되는 것으로 추정되었다. 이 결과의 의미는 2014년 10월 이후로 국제유가가 1% 하락하면 국산 석유화학제품 전체 수출은 0.44% 감소하는 것으로 해석할 수 있다. 앞으로 석유화학제품의 국내외 수요가 급증하지 않고 저유가 추세가 장기화될 경우 가격이 하락하고 내수 및 수출이 감소할 것으로 예상된다. 따라서 국내 석유화학업계는 가동률을 낮춰 공급량을 조절함으로써 업황 악화에 따른 손실을 최소화하려는 전략을 선택할 것으로 판단된다. 국제유가 하락으로 인한 국내 석유화학산업의 수출실적 및 업황 악화에도 불구하고 저유가 추세가 장기화된다면 국내 석유화학산업의 새로운 기회가 될 가능성이 높다. 새로운 기회는 납사가격 인하로 NCC의 원가경쟁력이 회복될 것으로 예상되기 때문이다. 또한 셰일가스를 활용한 에탄 공급이 증가하면 ECC를 통한 에틸렌 공급량이 늘어날 것으로 예상된다. 그러나 납사를 활용한 NCC 공정은 에틸렌뿐만 아니라 프로필렌과 방향족 제품의 생산 비중도 높기 때문에 에틸렌 생산에 편중되어 있는 ECC에 비해 경쟁력을 회복할 것으로 예상된다. 따라서 국내 석유화학업계는 ECC와의 경쟁이 심하지 않은 프로필렌과 방향족 계열 제품의 생산을 늘릴 수 있는 투자가 필요하다. 실제로 국내 업체 중 일부는 프로필렌 생산규모를 현재의 두 배 이상 증설할 것을 계획하고 있고 2016년부터 본격적으로 가동될 것으로 전망된다.