KHFC MBS 발행구조 최적설계 모델 연구 paragraph_id 1209

기존 연구를 주제별로 분류해볼 때 첫 번째로 조기상환율, 대손율 등 리스크파라미터에 관한 논문들이 있다. MBS 발행을 위해 리스크파라미터에 대한 가정을 하는데, 이러한 파라미터들의 추정에 관한 논문들이다. 또 다른 연구주제로는 발행구조에 대한 것이다. CMO(Collateralized Mortgage Obligation)와 같은 다단계 구조를 갖는 MBS가 도입되면서 분석과 평가가 복잡해졌다. 이런 다양한 트랜치 구조를 갖는 MBS의 가격 결정에 대해서도 많은 연구가 발표되었다. 주택담보대출을 기초자산으로 하여 증권을 발행하는 MBS 발행자는 유동화 과정을 거쳐 주택담보대출의 원금과 이자 현금흐름을 MBS 투자자에게 이전하는 역할을 한다. MBS 발행자는 이 과정에서 발생하는 현금흐름 불일치 위험이나 조기상환에 따른 위험 등을 고려하여 발행구조를 설계해야 한다. 그런데, 이런 발행자 관점을 감안하여 발행구조를 설계하는 방안에 대한 기존 연구는 없는 편이다. 이런 배경으로 본 연구는 KHFC MBS를 대상으로 현금흐름에 따른 위험을 최소로 하면서 발행자 관점에서 수익을 높여주는 MBS 발행구조 설계방안에 대해서 다룬다.