장외금융거래를 이용한 에너지 금융 투자에 대한 연구 paragraph_id 15336

이와 같이 장외거래 내 가격과 물량을 결정하는 문제는 정보비대칭성하의 전략적 게임 상황을 생각할 수 있다. 전략적 게임은 서로 개인적으로 갖고 있는 정보가 다르며 각자의 거래상대방과 관련하여 풍부한 외부 선택지가 존재하기 때문에 복잡한 양상을 띨 수 있다. 거래상대방은 미래 현금 흐름의 가능성 분포 상황 등에 따른 자산 가치와 현재 시장조건, 거래를 위한 개인적인 동기 등과 관련하여 자신과 다른 정보를 갖고 있을 수 있다. 또한 거래자의 기회는 해당 거래상대방의 시장 포지셔닝에 따라 달라지기도 한다. 예컨대 딜러는 자신의 시장네트워크를 활용하여 거래를 성사시키며 이에 파생되는 정보를 제공 받지만 해당 딜러의 고객이 접하는 거래 기회는 보다 제한적이므로 최신 거래에 대한 정보력도 약하다. 이로 인해 딜러가 협상에 있어 유리한 고지에 서는 것이 일반적이다. 한편 딜러는 정보력뿐만 아니라 미계약 물량에 대한 재고조정 능력에 있어서도 우위에 선다. 특히 딜러로서 경쟁자가 적은 경우 딜러가 협상에서 더욱 우위를 차지할 수 있다. 예컨대 투자자가 이미 과거에 견적을 한 번 받았던 딜러를 다시 찾아 가는 경우, 딜러는 이 투자자가 다른 딜러들로부터 더 좋은 거래조건을 제시받지 못하였다는 것을 알고 이전에 제시한 것보다 열악한 견적을 제시할 가능성이 크다.