장외금융거래를 이용한 에너지 금융 투자에 대한 연구 paragraph_id 15356

이와 같이 장외시장 내 정보 제공자를 통해 정보투명성이 향상되기도 하지만 이는 전자커뮤니케이션 네트워크(ECN)에 기반을 둔 시장에 비해 장외거래 시장가격 투명도가 낮은 것이 보통이다. ECN에서는 거래가 성사되는 즉시 거래 보고가 이루어지며 가장 성사 가능성이 높은 매수가와 매도가를 공개하는 등 사전 거래 투명성도 보장된다. 일반적인 ECN의 지정가 주문장은 모든 내용이 공개되지 않는 것이 보통이다. 딜러가 벌어들이는 수익은 딜러가 다루는 거래량, 매수가와 매도가 간의 평균 차이에 의해 결정되며 이는 다시 해당 딜러의 고객이 가진 시장 내 가격 정보력에 따라 달라지기도 한다. 정보투명성이 증가하면 딜러들은 매수가-매도가 스프레드를 감소하여 거래 협상력이 감소한다. 따라서 딜러들은 시장이 어느 정도 불투명한 것을 선호한다. 금융상품 거래에 대한 잠재적인 수요가 거래소의 거래물량을 청산할 정도로 충분하지 못한 경우 장외시장의 정보투명성은 오히려 투자자들의 거래 유인을 낮추는 결과를 가져올 수 있다.