장외금융거래를 이용한 에너지 금융 투자에 대한 연구 paragraph_id 15368

수·출입 업체 간 산업 특성이 상이하므로 헷지 규모의 비대칭성이 일어났고 이는 선물환 시장의 수급 불균형의 원인으로 나타났음을 알 수 있다. 예를 들어, 수출 업체의 경우 대기업 위주의 주문생산 방식으로 이루어져 거액의 중장기 외화자산을 수취하게 된다. 그러나 수입 업체는 미리 생산해두고 업체의 주문을 받으면 출하하는 전망생산 방식으로 다수의 기업이 외화부채는 소액의 단기적 외화자산을 수취한다. 수출 업체의 경우에는 환차손이 기업 손익에 직접적으로 영향을 미치기에 헷지, 특히 환헷지의 비율이 높지만 국내 정유사와 같은 대형 수입 업체는 시장의 지배력을 갖고 있어 환율 변동에 따른 비용을 소비자에게 전가할 수 있기에 환헷지의 유인이 상대적으로 떨어지게 된다. 국내 조선업체와 같은 수출 업체는 상당히 선물환 시장을 많이 이용하는 반면에 정유 업체와 같은 대표적인 시장 지배력을 가지고 있는 수입 업체는 거의 환위험에 대해 헷지를 하지 않는 것으로 나타났다.